港股上週再度尋底，恆指累跌803點或3.3%，恆生科技指數重挫354點或5.9%，兩者於週內雙雙創年內新低。大市仍舊疲弱，組合跟隨大市下跌約1%左右，我們仍繼續靜待大幅加倉時機。

內房發展一直是我們比較擔心的地方。自恆大（3333.HK）、佳兆業（1638.HK）及富力（2777.HK）等內地房地產陷入財困後，本週又有一間大型房產發展商世茂集團（813.HK）傳出無法償付公司債券的消息，旗下債券於上週大幅下跌兩成至五成不等。世茂本週連環出售資產，除了向子公司世茂服務（0873.HK）出售旗下物業管理業務之外，也在週五虧本甩賣了其位於香港的“維港匯”股權以緩解資金壓力。多間國際評級機構也下調了世茂集團的信用評級。世茂集團為排名第13位的房地產企業，為行業內財務狀況較為健康的民企之一，於長期發行人信貸評級中高於同業水平。市場擔心若連世茂集團等質素相對高的企業亦難逃危機的話，內地房地產系統性風險的危機等級或需進一步重估，導致內房及物管等版塊於週二再度重挫。此外，恒大所擁於海口的八幅地皮因閒置逾兩年，遭政府強制無償收回，事件進一步打擊板塊投資情緒。

本週另一個焦點是生物科技股。週三，市場傳出美國商務部將會把超過24間中國公司列入實體清單，進行制裁，當中包括生物科技公司。當日中港生物科技股全線大插，CRO公司藥明生物（2269）跌19.24%、藥明康德（2359）跌19.06%、康龍化成（3759）跌15.57%。生物製藥公司亦跌得勁：信達生物（1801）跌9.86%、百濟神州（6160）跌7.64%、榮昌生物（9995）跌17.34%。

週四晚上，美國商務部公佈實體清單。當中沒有中港生物科技公司上榜。生物科技（biotechnology）字眼只出現一次，而相關被制裁的實體是「中國人民解放軍軍事科學院軍事醫學研究院」。美國指控其利用生物科技技術發展「腦控制」武器。雖然這次事件證實是謠傳，沒有對中港生物科技股有業務上的實質影響。但已在投資者心理上蒙上了陰影。大家都擔心難保哪一天真的會發生，因而對生物科技股的估值有實質的負面影響，投資者的信心需要時間恢復。

美聯儲於本港上週四凌晨公佈會議紀錄，正如市場預期般加快縮減買債步伐，由每月削減150億的購債規模增至每月削減300億，預料輪量化寬鬆計畫將由原訂的六月結束提早F至三月結束。此外，美聯儲官員預測明年將加息三次，言論較市場預期更為「鷹派」。除美國外，英國因應近期CPI保持在歷史高位，出乎市場預料地加息0.15厘，基準利率由0.1%升至0.25%；而歐洲央行則稱雖短期通帳將暫時性高企，唯其行長拉加德表示極不可能在2022年加息。

隨著加息趨勢的上升，我們預計公用事業、銀行、保險、能源等板塊將會有較好表現。

權益申報：撰文時，管理之投資組合並沒有持有以上股份。