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交易問題

港股市場常見問題
1.在SP Trader上,何時可以落港股第二個交易日的訂單
港股市場中,交易日16:30之後可以提前落次日的條件訂單。

美股市場常見問題
1.美國存托憑證(ADR)是什麼?
ADR,全稱American Depository Receipts,指的是一些在除美國之外市場上市的公司(如香港上市公司或中國內地上市公司),為了便於美國投資者交易,經由美國大型銀行,在美國資本市場發行替代股票的「存托憑證(DR)」,以美元計價,並且可以收取股息。
香港很多藍籌股都有在美國發行ADR,比如只在香港上市的港交所(388),如果美國投資者想要在美國市場用美元購買,則可在市場上買入港交所ADR-HKXCY。
ADR與其代表的股票有特定的兌換比率,由發行機構自行決定,如港交所的兌換比例是1:1,也存在1股ADR代表10股、25股的股票。所以,投資者買賣ADR時,需小心留意兌換比率,比較ADR與本身股價的差別。
匯率也是一個影響因素,由於公司上市股票與ADR是不同計價貨幣,當匯率發生變化,也會影響股價表現。

2.ADR託管費是多少?
存款信託公司(DTC)會對ADR收取託管費用,方式是由券商向投資者代為收取。ADR託管費用平均為每股0.01至0.05美元。所收取的金額和時間會因為不同的ADR而有所不同。

3.美股為什麼會出現賣出價低於逐筆價但無法成交的情況?
少數客戶在美股市場會出現賣出價低於逐筆價但無法成交的情況,可能是由於美國專門交易商和做市商的交易規則引發的:
(1)美股實時行情延遲,逐筆成交只作參考
在香港證劵市場的交易制度下,大部份成交都是在交易所進行的。每筆成交完成後,在實時行情系統上,我們可以看到相關的資訊。但美國市場不同,在美國證劵市場的交易制度下,大部份成交都是透過專門交易商和做市商進行交易的。每筆成交完成後,他們需要在90秒內向公眾公佈。所以,在所有實時行情系統上,我們看到的資訊是延遲的。
(2)美股隱藏的一「手」概念
在美國證劵市場上,股票的賣買單位是「股」。但為了降低交易費用、持倉和空倉的風險,專門交易商和做市商會以100股為單位元進行打包交易。因此,美股不明文規定的一「手」便是100股。如果投資者的訂單的股數不是100的倍數,便可能需要等待一段時間,等待其他投資者下相近價格的訂單,再與原本的訂單結合為更接近100的倍數,專門交易商和做市商才會進行交易。這也是逐筆成交記錄高於賣盤的價格,或低於買盤的價格,而該賣盤或買盤未能成交的原因。

「有些券商提供0佣金服務,為什麼你們要收取佣金?」
近年不少互聯網券商湧港搶客,部份券商更以「美股免佣」、「真0佣」作招徠,成功吸引不少散戶開戶。當然,不少人會問,「券商唔賺佣,唔通做義工?」世上又怎會有免費午餐。要了解此類券商之營利模式,首先你要了解一個金融詞彙--訂單流回佣(Payment for order flow;PFOF)。

訂單流回佣 令散戶成商品
訂單流回佣意思是,莊家(Market maker)向零佣券商支付回佣,以換取訂單於「黑池」由莊家執行,而非直接發送至公開交易所成交。莊家則可游走於「黑池」及公開市場之間,並賺取差價,此意味散戶於過程中,未必能以最佳成交價進行買賣,慘被莊家「食價」。

與此同時,由於有大量訂單經透明度低的「黑池」交易,令公開交易所流通量減,令買賣差價擘闊,變相亦影響股價的合理價,因此訂單流回佣交易,一直被批對散戶構成不公。至於採用0佣券商的散戶,表面上成功慳佣,但實際上卻成券商的「商品」,亦成為莊家於市場對賭的籌碼。

由於訂單流一定程度上損害投資者權益,不少國家包括英國、加拿大和澳洲等國家,已相繼禁止訂單流回佣模式,歐盟亦準備跟隨英國的做法。至於美國證交所主席Gary Gensler於去年10月亦曾表示,正研究是否限制或禁止此等模式,以確保市場公平運作。

於美國運作數十年之訂單流交易,之所以成功被重新關注,主要由於疫情爆發後,不少歐美散戶熱衷透過互聯網券商交易。至2021年初,市場癲炒Memes股GameStop(GME),惟部份券商突限制交易,當時已令市場猜測,負責接收訂單流的莊家,是暫停交易的幕後推手。

事實上「免佣始祖」Robinhood早於2020年底,被美國證券交易委員會提起行政訴訟,指控Robinhood將其客戶的訂單,發送予較差價格執行訂單的莊家,以換取異常高的「訂單流回佣」,致客戶損失高達3410萬美元,最終Robinhood被罰6500萬美元,達成和解協議。

如此進取,源於訂單流交易主宰Robinhood的命運,2020年全年,Robinhood來自訂單流回佣的收入達6.87億美元,貢獻公司總收入75%。

免費的其實更貴
為改善對散戶的保障,美國證監會自2020起,要求所有券商須每季提交606報告,詳細披露訂單流回佣收入、莊家對手、市價單、限價單比重等數據,此令散戶終於可了解「0佣」背後的代價。
美國八大高訂單流回佣收入券商,單計去年首三季,回佣收入按年已大增逾四成。

 

雖然「0佣」市場策略,成功為市場帶來更多散戶,亦令更多年輕人參與股票市場。不過散戶選擇券商時,亦要留意免佣背後,其實或已於不知情下,犧牲以最佳成交價買賣。所謂「免費」,其實更貴。(source:BossMind)

中順堅持合理收費與優質服務
若交易費用高昂,會影響投資回報,令客戶卻步;但過份低廉的收費,亦會使公司資源減少,較難長期維持優質的服務水平。故中順證券堅持透明收費,收費項目均列示於網頁與結單,以合理的收費,力求達到客戶及公司「共同創富」的雙贏局面。

「交易問題

「港股市場常見問題

1.在SP Trader上,何時可以落港股第二個交易日的訂單
港股市場中,交易日16:30之後可以提前落次日的條件訂單。

「美股市場常見問題

1.美國存托憑證(ADR)是什麼?
ADR,全稱American Depository Receipts,指的是一些在除美國之外市場上市的公司(如香港上市公司或中國內地上市公司),為了便於美國投資者交易,經由美國大型銀行,在美國資本市場發行替代股票的「存托憑證(DR)」,以美元計價,並且可以收取股息。
香港很多藍籌股都有在美國發行ADR,比如只在香港上市的港交所(388),如果美國投資者想要在美國市場用美元購買,則可在市場上買入港交所ADR-HKXCY。
ADR與其代表的股票有特定的兌換比率,由發行機構自行決定,如港交所的兌換比例是1:1,也存在1股ADR代表10股、25股的股票。所以,投資者買賣ADR時,需小心留意兌換比率,比較ADR與本身股價的差別。
匯率也是一個影響因素,由於公司上市股票與ADR是不同計價貨幣,當匯率發生變化,也會影響股價表現。

2.ADR託管費是多少?
存款信託公司(DTC)會對ADR收取託管費用,方式是由券商向投資者代為收取。ADR託管費用平均為每股0.01至0.05美元。所收取的金額和時間會因為不同的ADR而有所不同。

3.美股為什麼會出現賣出價低於逐筆價但無法成交的情況?
少數客戶在美股市場會出現賣出價低於逐筆價但無法成交的情況,可能是由於美國專門交易商和做市商的交易規則引發的:

(1)美股實時行情延遲,逐筆成交只作參考在香港證劵市場的交易制度下,大部份成交都是在交易所進行的。每筆成交完成後,在實時行情系統上,我們可以看到相關的資訊。但美國市場不同,在美國證劵市場的交易制度下,大部份成交都是透過專門交易商和做市商進行交易的。每筆成交完成後,他們需要在90秒內向公眾公佈。所以,在所有實時行情系統上,我們看到的資訊是延遲的。

(2)美股隱藏的一「手」概念
在美國證劵市場上,股票的賣買單位是「股」。但為了降低交易費用、持倉和空倉的風險,專門交易商和做市商會以100股為單位元進行打包交易。因此,美股不明文規定的一「手」便是100股。如果投資者的訂單的股數不是100的倍數,便可能需要等待一段時間,等待其他投資者下相近價格的訂單,再與原本的訂單結合為更接近100的倍數,專門交易商和做市商才會進行交易。這也是逐筆成交記錄高於賣盤的價格,或低於買盤的價格,而該賣盤或買盤未能成交的原因。

「有些券商提供0佣金服務,為什麼你們要收取佣金?」

近年不少互聯網券商湧港搶客,部份券商更以「美股免佣」、「真0佣」作招徠,成功吸引不少散戶開戶。當然,不少人會問,「券商唔賺佣,唔通做義工?」世上又怎會有免費午餐。要了解此類券商之營利模式,首先你要了解一個金融詞彙--訂單流回佣(Payment for order flow;PFOF)。

訂單流回佣 令散戶成商品
訂單流回佣意思是,莊家(Market maker)向零佣券商支付回佣,以換取訂單於「黑池」由莊家執行,而非直接發送至公開交易所成交。莊家則可游走於「黑池」及公開市場之間,並賺取差價,此意味散戶於過程中,未必能以最佳成交價進行買賣,慘被莊家「食價」。

與此同時,由於有大量訂單經透明度低的「黑池」交易,令公開交易所流通量減,令買賣差價擘闊,變相亦影響股價的合理價,因此訂單流回佣交易,一直被批對散戶構成不公。至於採用0佣券商的散戶,表面上成功慳佣,但實際上卻成券商的「商品」,亦成為莊家於市場對賭的籌碼。

由於訂單流一定程度上損害投資者權益,不少國家包括英國、加拿大和澳洲等國家,已相繼禁止訂單流回佣模式,歐盟亦準備跟隨英國的做法。至於美國證交所主席Gary Gensler於去年10月亦曾表示,正研究是否限制或禁止此等模式,以確保市場公平運作。

於美國運作數十年之訂單流交易,之所以成功被重新關注,主要由於疫情爆發後,不少歐美散戶熱衷透過互聯網券商交易。至2021年初,市場癲炒Memes股GameStop(GME),惟部份券商突限制交易,當時已令市場猜測,負責接收訂單流的莊家,是暫停交易的幕後推手。

事實上「免佣始祖」Robinhood早於2020年底,被美國證券交易委員會提起行政訴訟,指控Robinhood將其客戶的訂單,發送予較差價格執行訂單的莊家,以換取異常高的「訂單流回佣」,致客戶損失高達3410萬美元,最終Robinhood被罰6500萬美元,達成和解協議。

如此進取,源於訂單流交易主宰Robinhood的命運,2020年全年,Robinhood來自訂單流回佣的收入達6.87億美元,貢獻公司總收入75%。

免費的其實更貴
為改善對散戶的保障,美國證監會自2020起,要求所有券商須每季提交606報告,詳細披露訂單流回佣收入、莊家對手、市價單、限價單比重等數據,此令散戶終於可了解「0佣」背後的代價。
美國八大高訂單流回佣收入券商,單計去年首三季,回佣收入按年已大增逾四成。

雖然「0佣」市場策略,成功為市場帶來更多散戶,亦令更多年輕人參與股票市場。不過散戶選擇券商時,亦要留意免佣背後,其實或已於不知情下,犧牲以最佳成交價買賣。所謂「免費」,其實更貴。(source:BossMind)

中順堅持合理收費與優質服務
若交易費用高昂,會影響投資回報,令客戶卻步;但過份低廉的收費,亦會使公司資源減少,較難長期維持優質的服務水平。故中順證券堅持透明收費,收費項目均列示於網頁與結單,以合理的收費,力求達到客戶及公司「共同創富」的雙贏局面。